Informe Enero 2023

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Pareturn Columbus clase I ha subido un 8.80% en enero 2023 y un 15.16% en los últimos 3 meses, por encima de la rentabilidad de los índices bursátiles europeos. Desde su creación en junio de 2008, Columbus ha tenido una rentabilidad del 142.76%, superando con creces a los mercados de renta variable europeos.

Como decíamos en comunicaciones anteriores, la clave del comportamiento de los mercados es la evolución de la inflación. Una vez que alcanzó su punto máximo y ha comenzado a reducirse, proceso que continuará durante este año, los mercados han reaccionado al alza.

Sin embargo, las expectativas de los inversores están cambiando y se apuesta por un período más largo con tasas de interés más altas, a medida que se empieza a aceptar el mensaje de los Bancos Centrales de que se necesita más tiempo para enfriar la inflación frente a un mercado laboral resistente. La idoneidad del objetivo de inflación del 2% también está abierta a discusión y podríamos ver cómo cambia a lo largo de los años a un objetivo más alto (3%-4%). Por el momento, los Bancos Centrales se apegan, al menos verbalmente, a ese objetivo.Gráfico performance enero 2023 | Columbus

Un aspecto muy importante es que Europa está logrando pasar el invierno sin restricciones de energía y con precios del gas sorprendentemente muy inferiores a los del pasado verano, gracias a temperaturas por encima de lo normal, un amplio suministro y un consumo mucho más reducido. Los depósitos de gas están llenos en un 81%, unos 20 puntos porcentuales por encima del promedio de los últimos cinco años. La región, de seguir así́, terminará la temporada con inventarios superiores al 50% y gas más que suficiente para reabastecer por completo sus reservas para el próximo invierno.

 

Seguimos con la publicación de resultados empresariales tanto en Estados Unidos como en Europa. Las compañías siguen sorprendiendo tanto en ventas como en beneficios, aunque estas sorpresas están siendo inferiores a las medias históricas. Las compañías están moderando sus guías para los próximos trimestres y se está generalizando el mensaje de control de gastos, previsiblemente ante un anticipo de una desaceleración de la actividad económica.

En cuanto a la cartera de Columbus, durante el mes de enero destacan la rentabilidad de Fraport (aeropuertos de Frankfurt) del 36.82% en el mes, así como de Autotrader (+21.62%), la web británica de venta de automóviles de segunda mano. En el lado negativo Neoen, la empresa de renovables francesa, bajó un -8.7%. No hubo noticias relevantes en ninguna de las compañías.

 

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Desde el 14 de junio de 2018, tanto inversores nacionales como extranjeros han podido acceder a la estrategia de Columbus a través de la estructura Master-Feeder entre Columbus 75 Sicav en España (feeder) y el fondo Pareturn GVC Gaesco Columbus European Equity Fund en Luxemburgo (master). El vehículo de Luxemburgo ofrece clases de acciones institucionales y minoristas denominadas en euros. También hemos creado recientemente una clase de acciones en libras esterlinas para facilitar la inversión desde el Reino Unido. La Sicav española se disolvió el 23 de diciembre para adaptarse a la nueva legislación española.