Informe Agosto 2024
Pareturn GVC Gaesco Columbus European Equity Fund clase I2 ha bajado un 0,36% en agosto de 2024, mientras sube un 5,8% en los últimos seis meses. Agosto ha sido un mes volátil en los mercados, pero Columbus se ha comportado de forma estable. Desde su creación en junio de 2008, la clase I2 de Columbus ha obtenido una revalorización del 148%, superando a los índices de renta variable europea.
Agosto ha sido complejo para los mercados por diversos motivos, como la situación en Japón y el empleo en EE. UU. Las bolsas sufrieron una fuerte corrección en los primeros días del mes (Stoxx50: -6%, Nasdaq: -8%), aunque se recuperaron con el paso de los días. Esta corrección es un indicio de que las valoraciones de algunos activos, especialmente en el sector tecnológico de EE. UU., son excesivas. Al mismo tiempo, la economía americana muestra signos de agotamiento.
Afortunadamente, el ciclo de tipos de interés está a punto de cambiar, lo que ofrece un buen soporte a los mercados y a las smallcaps. En Europa, las valoraciones son más que razonables, y seguimos encontrando mucho valor en buenas empresas europeas que logran crecer globalmente en un entorno macroeconómico no del todo favorable, con muy buenos retornos de capital y una sólida generación de flujo de caja.
En agosto, hemos tenido una buena evolución de posiciones relevantes como Kinepolis (+9%), Reply (+9%), YouGov (+8%) y Dalata (+7%). También hemos observado un rebote importante en dos posiciones que hasta ahora nos habían penalizado: Mobico (+21%), que publicó buenos resultados, y Grifols (GRFB +16%, GRFA +8%), donde sigue el proceso para una potencial OPA. En el lado negativo, este mes ha sido difícil para Teleperformance (-17%) debido a un cambio de gestión, y también cayeron Trainline (-11%) y Kontron (-14%) a pesar de presentar buenos resultados.
Hemos iniciado nuevas posiciones en la cartera que comentaremos en los próximos meses. También estamos reduciendo exposición al sector financiero.
Desde mayo de 2023, los inversores españoles pueden acceder a la estrategia de Columbus a través del fondo español GVC Columbus European Equities FI. El Fondo se puede adquirir a través de las plataformas AllFunds, Inversis y Fundsettle. Columbus tiene una estructura Master-Feeder. El fondo Pareturn GVC Gaesco Columbus European Equity Fund en Luxemburgo (master) y el fondo GVC Columbus European Equities FI (subordinado). El vehículo de Luxemburgo ofrece clases de acciones institucionales y minorista denominadas en euros y libra esterlina.
