Informe Noviembre 2025
Rentabilidad: En noviembre de 2025, el fondo Pareturn Columbus Clase I2 registró una subida del 0,5%, cercano al índice europeo Stoxx 600, que avanzó un 0,8%. En lo que va de año, el fondo acumula una subida del 21,8%, y en los últimos 12 meses presenta una ganancia del 22,7%, superando ampliamente al Stoxx 600, que en el mismo periodo subió un 13,6% (2025) y 13,0% (12 meses).
Gracias a esta sólida evolución, el fondo se sitúa en el primer cuartil de su categoría a 1, 3 y 5 años, según datos de Morningstar. Desde su lanzamiento en junio de 2008, el fondo acumula una apreciación del 208%, batiendo consistentemente a los principales índices bursátiles europeos.
Entorno de mercado – un mes de contrastes: Noviembre fue un mes de contrastes para los mercados. En Europa el índice Stoxx 50 apenas subió (0,1%), pero mantiene rendimientos favorables en 2025. En los mercados globales destaca la caída del Nasdaq (-1.5%) donde se cuestionan las valoraciones ligadas a la IA. Este es el tema de moda en los mercados debido a su impacto en los índices globales y la macro en USA. El dólar USA ha estado más estable este mes, pero sigue abajo un 11% en 2025.
Datos macroeconómicos – alivio en inflación y tipos: Los datos en Europa mostraron cierta estabilidad, tras el alivio en PMI manufacturero en octubre. Los datos de inflación en Europa parecen estabilizarse algo por encima del 2%. En Alemania la confianza es baja a la espera de un 2026 con más inversión. En USA los datos de consumo están débiles, se prevé una bajada de tipos en diciembre, aunque con menos convicción. En Europa las perspectivas de tipos son estables. Los bonos a largo plazo, siempre una referencia importante, han mostrado cierto alivio en noviembre (quizás temporal) reduciendo algo de presión sobre los balances de los gobiernos.
Rentabilidad de posiciones relevantes: Durante noviembre, las posiciones más destacadas fueron: Zegona (+19%), 1&1 (+13%), incorporación reciente al fondo por su posibilidad de fusión en Alemania, y EFG International (+10%), una posición a largo plazo de Columbus. Siemens Energy (+7%) tuvo buenos resultados y un día del inversor muy positivo, Kontron (+6%) también contribuyó positivamente. En el lado negativo hemos sufrido caídas algo abruptas en Renk AG (-23%) por la corrección en defensa, y Edenred (-26%), afectada por un cambio regulatorio en Brasil muy lesivo.
Cambios en la cartera: Durante noviembre se realizaron ajustes parciales en valores con fuertes revalorizaciones. En noviembre vendimos Dalata tras la OPA de exclusión, el valor ha tenido una revalorización del 40% en el 2025. También hemos vendido la posición en Wise, una posición rentable y con un crecimiento sólido pero de la que nos preocupan sus costes, excesiva inversión en USA y la posibilidad hipotética de disrupción de los ‘stable coins’.
Desde mayo de 2023, los inversores españoles pueden acceder a la estrategia de Columbus a través del fondo español GVC Columbus European Equities FI. El Fondo se puede adquirir a través de las plataformas AllFunds, Inversis y Fundsettle. Columbus tiene una estructura Master-Feeder. El fondo Pareturn GVC Gaesco Columbus European Equity Fund en Luxemburgo (master) y el fondo GVC Columbus European Equities FI (subordinado). El vehículo de Luxemburgo ofrece clases de acciones institucionales y minorista denominadas en euros y libra esterlina.
