Informe Febrero 2025
Rentabilidad y evolución Febrero 2025: a pesar de la volatilidad en los mercados, Europa y el fondo Pareturn Columbus Clase I2 ha tenido un comienzo de año en positivo. Febrero ha sido algo más complejo, el fondo ha registrado una caída del 0,1%, después de la subida del 3,1% en enero de 2025. Este resultado está algo mejor que los principales índices de referencia globales, incluyendo los de Estados Unidos, y refleja el buen comportamiento del mercado europeo en este período. En los últimos doce meses, el fondo ha alcanzando una rentabilidad del 10,1%, algo por debajo de su índice de referencia, el Stoxx 600 (12,6%). Desde su creación en junio de 2008, el fondo acumula una apreciación del 158%, superando a los principales índices de renta variable europea.
Análisis del mercado: El inicio de 2025 ha estado marcado en general por un comportamiento divergente entre EE. UU., Europa y China. Trump tiene una herencia compleja, alto déficit público, inflación relativamente alta y un mercado de valores sobrevalorado. La política de aranceles no ayuda a controlar la inflación, afecta a la confianza del consumidor y paradójicamente está afectando a la valoración de las tecnológicas estadounidenses. En contraste, el mercado europeo ha experimentado un repunte, con un aumento del 8% en el índice Stoxx 600 en el 2025. La situación política estadounidense, con su impacto en los mercados, ha impulsado paradójicamente a los índices europeos y asiáticos, que presentan valoraciones históricamente bajas en comparación con sus homólogos americanos. Los tipos de interés a largo plazo han corregido en EE. UU. (4,2%) y repuntado en Europa, si bien el entorno de tipos en Europa se mantiene a niveles aceptables.
Europa: ¿qué puede pasar?: la situación global es compleja y muy cambiante, pero pensamos que los vientos de reformas son favorables para Europa. Hay un consenso generalizado sobre la necesidad de reformas, tal como refleja el informe Draghi. Además, el mercado europeo ha sufrido durante años una salida de fondos, a pesar de la presencia de empresas muy atractivas. El riesgo de estar expuesto a la tecnología estadounidense es considerable, y un ligero cambio en la percepción del mercado está generando una incipiente entrada de capitales hacia los valores europeos.
Rentabilidad de posiciones relevantes: En febrero, las posiciones que más contribuyeron a la rentabilidad de la cartera fueron el fabricante de defensa Renk AG (+22%), Grifols (+28%), Unicaja (22%) y una posición nueva para el fondo, Zegona (+14%). Zegona gestiona los activos de la antigua Vodafone España y tiene un buen potencial de reestructuración y venta de activos. Por otro lado, este mes algunas posiciones registraron caídas, como Soitec (-32%) e Interpump (-20%). El fondo está invertido al 96%.
Desde mayo de 2023, los inversores españoles pueden acceder a la estrategia de Columbus a través del fondo español GVC Columbus European Equities FI. El Fondo se puede adquirir a través de las plataformas AllFunds, Inversis y Fundsettle. Columbus tiene una estructura Master-Feeder. El fondo Pareturn GVC Gaesco Columbus European Equity Fund en Luxemburgo (master) y el fondo GVC Columbus European Equities FI (subordinado). El vehículo de Luxemburgo ofrece clases de acciones institucionales y minorista denominadas en euros y libra esterlina.
