Informe Abril 2025
Rentabilidad y evolución – Abril 2025: A pesar de la volatilidad del mercado, el fondo Pareturn Columbus Clase I2 cerró abril con una rentabilidad positiva del +1,3%. Este resultado supera ampliamente a los principales índices globales, que retrocedieron durante el mes: el S&P 500 cayó un -0,8% y el Stoxx 600 europeo un -1,2%. En los últimos doce meses, el fondo acumula una rentabilidad del +7,5%, superando tanto al Stoxx 600 (+4,5%) como al S&P 500 medido en euros (+4,7%). Desde su lanzamiento en junio de 2008, el fondo ha logrado una apreciación acumulada del +155%, por encima de los principales índices de renta variable europea.
Análisis del mercado: El 2025 se está caracterizando por una elevada volatilidad, impulsada por señales macroeconómicas contradictorias y una política comercial errática en Estados Unidos. En abril, los mercados recibieron con alivio la pausa en los aranceles anunciada por la administración Trump. Sin embargo, persisten preocupaciones estructurales como los “twin deficits” (fiscal y comercial), que generan incertidumbre y presión sobre el dólar. La política arancelaria ha afectado negativamente a la confianza del consumidor, contribuyendo a un crecimiento negativo del PIB estadounidense en el primer trimestre. En contraste, Europa empieza a ganar tracción: el euro se ha apreciado, las valoraciones bursátiles están en niveles históricamente bajos, y los tipos de interés han bajado, lo cual representa un apoyo adicional para los mercados.
Europa: flujos de capitales favorables: En un contexto global complejo y cambiante, las caídas recientes han abierto oportunidades de entrada. Aunque los datos macroeconómicos en EE.UU. podrían empeorar en los próximos trimestres, el mercado europeo empieza a percibirse como una opción atractiva con un perfil de riesgo relativamente bajo. Mientras tanto, la tecnología estadounidense sigue mostrando buenos resultados, pero sus elevadas valoraciones y la apreciación del dólar han limitado las ganancias en términos reales. Por el contrario, los valores europeos se benefician de la debilidad del dólar y de una mejor percepción de riesgo.
Rentabilidad de posiciones relevantes: En abril, las posiciones que más contribuyeron a la rentabilidad de la cartera fueron Siemens Energy (+25%), Renk AG (+19%), Auto Trader (13%) y Mapfre (+10%), tras presentar buenos resultados. Por el lado, negativo, este mes Mobico cayó un 47% tras anunciar la venta de activos en EE.UU. por un importe muy inferior a lo prevista. Por ahora mantenemos la posición porque pensamos que el grupo genera cash flow libre y puede sostener su balance mientras la operativa va mejorando. Fugro retrocedió un 22% tras la publicación de resultados. El fondo está invertido al 97%.
Desde mayo de 2023, los inversores españoles pueden acceder a la estrategia de Columbus a través del fondo español GVC Columbus European Equities FI. El Fondo se puede adquirir a través de las plataformas AllFunds, Inversis y Fundsettle. Columbus tiene una estructura Master-Feeder. El fondo Pareturn GVC Gaesco Columbus European Equity Fund en Luxemburgo (master) y el fondo GVC Columbus European Equities FI (subordinado). El vehículo de Luxemburgo ofrece clases de acciones institucionales y minorista denominadas en euros y libra esterlina.
